9月9日晚，广西动力（维权）（600310）公告，拟将所握国海证券（000750）3.23%股份（2.0598亿股，作价9.145363亿元），与控股股东广西动力集团所握国能广投北海发电有限公司（下称“国能北海”）30%股权（作价9.939393亿元）进行置换，价款相抵后向集团补价7940万元。

交游完成后，上市公司不再握有国海证券股份，径直握有国能北海30%股权，本次交游组成关系交游。

回来动力主业

公开府上线路，广西动力以发供电为主业，涉足发供电、新式建筑材料等业务，将证券类金融股权调节为重财富、电力股权，与公司董事会线路的动机“聚焦主业、优化财富建树”相一致。公告明确：置换完成后，公司将不再握有国海证券，而径直握有国能北海30%股权，职权装机擢升、与主营协同更强。

而这次股权置换标的的国能北海则具有限制与配套优势，其总体方向“8×1000MW超超临界燃煤机组”，配4个10万吨级船埠及年储运才智3000万吨的配煤堆场，总投资约360亿元；一期2×1000MW已于2022年10月、12月投运，2024年上网电量488.19万兆瓦时；二期2×1000MW瞻望2025年投运；船埠样式已于2024年4月取得口岸筹画许可证。大型港电煤一体化配套，有助于擢升启动与供煤保险的笃定性。

这场财富置换是广西动力频年来“主业聚焦、财富瘦身”计谋的缩影。自2023年广西动力集团成立并明确聚焦主责主业以来，广西动力便开启了一系列财富剥离行动。2023年以来，公司先后出售永盛石化、恒润筑邦及恒润石化等石化业务股权，并方向转让所握一王人大家新材股票。这次置换国海证券股权，是广西动力剥离非中枢业务计谋的络续。广西动力亦暗示，国海证券属于证券经纪业务，不属于公司电力主业，剥离国海证券相宜聚焦主业的发展计谋，同期故意于公司摒除因国海证券引起的公允价值变动对财务报表的影响

关系交游的组成

《财中社》雅致到，这笔“换股”实践是在广投体系里面进行的财富腾挪。

这次交游的两边划分是广西动力与广西动力集团，而企查查线路，广西动力集团握有广西动力18.52%的股份，为公司的第二大股东，因此组成关系交游。从置换的对象来看，在国海证券的股东结构中，广西动力握股3.23%，为第五大股东；而在国能北海的股权结构中，广西动力集团则握股48%。在完成置换后，广西动力不再握有国海证券股份，而国能北海的股权结构则由中国神华52%、广西动力30%和广西动力集团18%组成。

国海证券亦同步线路称，该股份转让属于“实践适度东说念主一致行径东说念主之间在吞并适度下不同主体的里面转让”，不涉及要约收购，实控东说念主不变。

机遇与风险并存

从财务来看，国能北海2024年罢了净利润6037万元，但2025年1–4月受季节、考验与在建样式身分扰动转为小幅亏空，为-3283万元，线路火电收益对行使小时与燃料成本仍然具有明锐度。

对广西动力而言，置入该财富意味着主业“穿透度”与职权装机的径直擢升，且依托沿海坑口电站与自有口岸，燃料供应与接卸效果可望改善，二期投产后限制效应与行使小时回升，有望抬升现款流质料；同期，2024年11月各股东按比例增资，中国神华2.7456亿元、广西动力集团2.5344亿元，标明样式成本金保险在加强。在聚焦主业等积极举措的推动下，广西动力的功绩也已获取权贵改善。笔据2024年年报，广西动力全年罢了净利润2.05亿元，同比增长635.38%，其中归母净利润0.63亿元。分业务来看，水电和供电业务推崇亮眼，其中供电业求罢了扣非归母净利润4.15亿元，水电业求罢了2.28亿元，划分成为公司的中枢利润开端。

与此同期，公司在“多能互补”的大方朝上握续发力，清洁动力转型取得多项象征性冲破。限制2025年上半年末，广西动力适度的电源总装机容量234.33万千瓦，新动力装机容量占比由上年期末的31.87%增长至33.50%。这主要成绩于广西首个海优势电样式——防城港海优势电A场址的胜利推动。该样式装机容量70万千瓦，于2024年末罢了全容量并网发电。笔据2025年半年度论述，该样式于上半年认真插足商运，累计发电量超14亿千瓦时，孝胜利润0.42亿元。

另外，广西动力也同期靠近三项风险：其一，国能北海的控股股东仍为中国神华，广西动力仅握股30%且不具有适度权，解决与收益受限于合伙框架。其二，短期盈利仍受煤价、电价与行使小时波动影响，阶段性亏空可能出现反复。其三，口岸与配煤堆场等配套仍在推动，竖立期成本开支与可能的后续增资义务，将对公司现款流造成压力。这笔“国资吞并适度”框架下的结构性换股将为两边带来奈何的收益，或取决于对这些风险的把控。

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